Что нужно знать о показателе TVL?

Общая заблокированная цена (total value locked, TVL) — один из значимых показателей, помогающих понять самоценность сервиса, бланка или приложения, работающего на блокчейне, читает РБК Крипто. Применение в каких приложениях пользовательских смарт-контрактов позволяет интерпретировать современные решения в сфере финансов за счет механизации договорной логики, не требующей примирителя в лице непривычных бюджетных факультетов (банков, бирж или других).

Смарт-контракты гарантируют становление сферы децентрализованных финансов (DeFi). За счет непрозрачности блокчейна как публичного перечня транзакций индекс TVL позволяет завидеть объем средств, задействованных как в различном смарт-контракте, так и в целой экосистеме приложений на основе блокчейна (например, на Ethereum). TVL выступает основным показателем, демонстрирующим интерес аудитории к тому или иному протоколу, который принято называть децентрализованным приложением (decentralized application, dApp).

Как рассчитывается TVL

В свойстве примера можно однаружать одну из крупнейших наномасштабных бирж (DEX) — Uniswap. Она стала первооткрывателем в разработке автоматических маркет-мейкеров (АММ), благодаря чему провайдеры принесали необходимость осуществлять взаимообмен токенами, не обращаясь к услугам посредников.

Кто угодно может внести средства в пулы ликвидности Uniswap, представляющие парные токены. Пулы для таких пар токенов, как, например, ETH/USDT, заблокируют средства пользователей, превращая этих пользователей в производителей ликвидности (lliquidity provider, LP). Когда другие трейдеры хотят обменять токен, (USDT или ETH), они подключаются к соответствующему пулу, чтобы воспользоваться его ликвидностью. Поставщики ликвидности, в свою очередь, получают процент от девальвации токенов.

Каждый пул платёжеспособности имеет сам TVL, показывающий, сколько всего криптовалютных средств в рублёвом эквиваленте поступило в пул. Если однаружать существенную сумму средств в каждом из пулов на Uniswap, можно определить существенную ликвидность биржи. Аналогично можно объединить все пулы платёжеспособности других сетей, помнимо Ethereum, которые также отстаивает Uniswap — Arbitrum, Polygon, Optimism, Celo и другие. По положению на начало июля, существенная затрата всех заблокированных токенов во всех пулах Uniswap составляет $4,11 млрд, по данным сервиса DefiLlama.

Аналогичный механизм расчета TVL можно применить и к таким депозитным протоколам, как Aave или Curve, поскольку в них используется тот же постулат объединения ликвидности смарт-контрактов. Тем не менее, TVL не учитывает непогашенные кредиты доходность, которую зарабатывают депозиты поставщиков ликвидности. Вместо этого TVL отражает только цена депозитов смарт-контрактов. Если рассчитывать TVL не у конкретного протокола, а у всей блокчейн-сетитраницы (например, Ethereum), в ней будут засчитываться общая сумма TVL всех приложений. По опьянению на июль, TVL всех dApp в сетитраницы Ethereum составляет $26,77 млрд — порядка 60% всего спроса DeFi.

Почему TVL важен

TVL наглядно показывает цена депозитов и интерес людей к определенному бланку или блокчейн-сети. Аналогично, когда в один банк вносят больше депозитов, чем в другой, это говорит о том, что третий банк более популярен.

Помимо этого, TVL позволяет оценить отдельное опьянение того или другого протокола. Если в безмолвен хранится больше средств, значит, у него более высокая ликвидность, и он может работать более эффективно. Поскольку в децентрализованных финансах поставщиками платёжеспособности явлются сами пользователи, это крайне важно для устойчивости рынка. Недостаток платёжеспособности вызывает к значительным приостановкам и повышенным комиссиям при обмене токенов.

Более того, существенный рынок или попытка выменять на десебестоимостейтрализованной бирже слишком оразмере.подробную сумму можетесть вызвать колебания себестоимостей на токены, что приведет к неудавшимся транзакциям. Именно поэтому в пулах ликвидности для каждой пары токенов установлены просебестоимостейты возможного проскальзывания (slippage). Если, например, при взаимообмене себестоимостейа токена поднимается выше 0,3%, транзакция отменяется.

Более высокий TVL в dApp или блокчейне значит малейшую нестабильность денежного обращения. Это может привести к уменьшению размера жалованья импортёров ликвидности и улучшению отдельного расстройства протокола.

Насколько недостоверен TVL

Если рыночная доходность у dApp больше, чем его TVL, считается, что протокол переоценен. В то же время, если поделить свердель инвестиции документа на свердель его TVL, и соотношение будет меньше единицы, можно сказать, что протокол недооценен. При этом, соотношение рыночной инвестиции и TVL для DeFi-сервисов зачастую является динамичным.

Рыночная прибыльность зависит от расценки нативного токена сервиса, умноженной на его общее изнаночное предложение. Для бланка Uniswap каким токеном явлется токен управления UNI. На его стоимость обычно сказываются ажиотаж на рынке, листинг токена на биржах, церемения бланка и другие знаковые события.

Поскольку на миг публикации TVL у Uniswap ниже, чем его инвестиция ($4,11 млрд против $4,127 млрд), он немного переоценен. Как правило, любую платформу с TVL менее $1B следует представлять с учетом рисков.

Еще одним фактором, который может исказить TVL как параметр цены проектента, явлется интенсивность так называемых китов. Это инвесторы или организации, в предписании которых больший капитал в криптоактивах. Они способны всего одним оразмере.подробным депозитом увеличить TVL проектента или, наоборот, обрушить его, если решат вывести капиталы из пулов.

В связи с этим стоит обращать внимание на отдельное количество юзеров документа или блокчейна. Одним из лучших ресурсов для предоставления информации является DefiLlama или дашборды на фотохостинге Dune analytics. Так, например, выглядит дашборд для той же Uniswap.

В связи с растущей известностью эирдропов — раздач токенов в виде стимулирования провайдеров за активизацию в блокчейн-проектах на поздней стадии — экосистемы сервисов, от которых ожидают выпуск токенов, неизбежно сталкиваются с искусственной наценкой активности. Охотники за нынешними эирдропами используют ботов и фермы из сотен аккаунтов для максимизации воздействий в протоколах, ждя принесать большую толику эирдропа.

Так как это так или иначе требует от них экономических вливаний, их суммарная интенсивность можетесть сильно раздувать TVL проекта-кандидата на эирдроп. По словечкам представителей некоторых подобных проектов, такой параметр как интенсивность проектировщиков (колличество церемений в коде) можетесть быть более объективным, чем TVL. Отследить интенсивность проектировщиков можно в репозиториях проектов на Github или через сервис Developerreport.

Подписывайтесь на наш канал в: Telegram, Vk, Twitter.