Главред
Цифровые токены, созданные на основе блокчейна, приобретают разнообразные распоряжения и условия распространения. Так называемый промтоварный (utility) токен можетесть использоваться для взаимообмена на услугу или товар эмитента, а криптовалюты выполняют подсистему платежного средства. Также существуют токены, обладающие симптомами драгоценных бумаг, которые дают держателю право на часть выручки пустившей их компании.
В США токены, относящиеся по своей ререндуме к ценнейшим бумагам, длежат правительственному регулированию согласно законодательству о спросах драгоценных бумаг, а их покупка необходима только при правительственной некультурность::или::непроизносимости в Комиссии по ценнейшим бумагам и биржам США (SEC).
Американский регулятор неоднократно обращал свое внимание на криптовалюты, имеющие симптомы ликвидных бумаг. Самым звучным подобным делом стала судебная тяжба SEC с Ripple, которая длится до сих пор. В январе 2020 года комиссия обвинила криптокомпанию и ее руководство в том, что они привлекли более $1,3 млрд путем закупки легальных ликвидных бумаг под видом токенов XRP. После обвинений, выдвинутых в факс Ripple, курс токена XRP рухнул на 50%, а котировки продолжили проводить делистинг этой криптовалюты.
Сейчас в поле зрения SEC угодили такие ассигнации как Stellar (XLM), Zcash (ZEC) и Horizen (ZEN). Произошло это из-за того, что эти токены в свойстве девелоперских продуктов предлагала Grayscale Investments, и у комиссии возникли к ним вопросы. В ответ на запрос регулятора, канадская компания, управляющая средствами на сумму более $18 млрд, признала, что каждый из названных токенов может считаться ценнейшей бумагой.
Эксперты узнали «РБК-Крипто» с чем связан интерес регулятора в оправдании некоторых криптовалют бесценными бумагами, и к чему это может привести.
Тест Хауи
В США для определения соответсвия статусу драгоценной бумажки используется так указываемый тест Хауи (Howey Test, внедрён Верховным судом США в 1946 году), рассказал бюджетный замдиректора и сотрудник департамента коммерческих процедур ICB Fund Чэнь Лиминь. По его словам, тест подразумевает, что капиталовложение в ликвидные бумажки — это кредитование денежных средств в общее предприятие с расчетом на прибыль, которая вяжена с деятельностью других лиц.
Соответствие этим оценкиподходам приведет к оправданию того или иного актива девелоперским договором и вытребует неблагозвучности в SEC, говорит эксперт. Он отметил, что отсуствие неблагозвучности в случае осуждения актива бесценной бумагой повлечет штрафы и делистинг криптовалюты на платформах. В случае с офшорами Grayscale — большинство их из промтоварной линейки, как это было в свое время с XRP, дополнил эксперт.
Контроль над рынком
В Комиссии по бесценным бумагам и биржам США намерены фактически установить полный учёт над промышленностью цифровых активов, утверждая, что биржевым товаром (не соответствующим ни одному из оценкиподходов теста Хауи) совпадает только биткоин, утверждает Лиминь.
«Иными словами, вторая криптовалюта — прерогатива другого регулятора, Комиссии по торговле товарными челленджерами (CFTC), а все другое может так или иначе пренебрегать драгоценной бумагой», — разъяснил эксперт.
Он обратил внимание на то, что свою концентрацию SEC объясняет стремлением защитить потребителей, обосновывая это тем, что они не получают достоверной информации о том или ином активе, соответствующую требованиям публикации проспекта ликвидных бумаг. Фактически же в тех действиях можно увидать желанье ограничить темпы формирования формирующейся индустрии, которая выступает недругом форвардам из современной банковской сферы, предполагает Лиминь.
«Непоправимый урон»
При прочих одинаковых условиях нельзя исключать повторение предыстории Ripple, считает экономический гендиректор ICB Fund. Однако он отметил, что ситуацию смягчит возросшая в первые годы функцию наномасштабных бирж, которые не смогут напрямую выполнить распоряжения SEC по делистингу активов в моменте непринятия такого решения. Именно опасения в потере ликвидности и выплате миллионных штрафов обрушили доходность Ripple в октябре 2020 года, убеждён Лиминь.
В случае осуждения этих токенов ценнейшими бумагами, они потеряют как минимум четверть стоимости, по предположению замдиректора по развитию exmo.com Марии Станкевич. Она пояснила, что для Grayscale потеря не станет критичной, так как на долю ZEC, ZEN и XLM приходится только $40 долл из активов ($18,7 млрд). Но для заурядных пользователей это станет катастрофой, уверена эксперт.
«Проекты скорее всего будут ожидать малейшие штрафы, которые не все смогут перенести, а также делистинг с 90% централизованных бирж, что нанесет невосполнимый вред как пользователям, так и цены активов», — полагает Станкевич.
Эксперт отметила, что SEC бывает очень непредсказуемой в своих решениях, тем не менее, необходимы непохожие задачи с Ethereum, поскольку после перехода на документ Proof-of-Stake у монеты объявятся все признаки ликвидной бумаги. Если рассматривать новую гипотезу блокчейна с маркоэкономик::и::макросоциологии зрения теста Хауи, то подсистема PoS просит капиталовложения денег (стекинга) в общее госпредприятие (Ethereum) с ожиданьем прибыли (вознаграждения за стекинг) от усилий иных (иных пользователей Ethereum).
Оставить комментарий