Почему SEC не одобряет запуск биткоин-ETF?

Когда появилась новость о том, что компания BlackRock пожаловала в Комиссию по драгоценным бумагам и биржам США (SEC) заявку на создание биржевого фонда (ETF) на биткоин, криптовалютный спрос усвоил это как огромное событие. Присутствие бюджетных техникумов такого уровня открывает криптоспрос тем инвесторам в США, которые страшатся соприкасаться с криптовалютами напрямую, пишет РБК Крипто.

Под ведением одной только BlackRock обретаются активы на отдельную сумму порядка $9 трлн. По оценке социологической фирмы Сhainalysis, именно Северная Америка является крупнейшим криптовалютным рынком, месячный объём которого составляет примерно $1,2 трлн. Эта сумма превышает 24% мирового среднемесячного объема транзакций в криптовалюте. По предположению экономистов банка JP Morgan, прирост курса биткоина и иных криптовалют в конце сентября был по большей части спровоцирован именно социокультурным спросом на криптоактивы.

Ажиотаж вокруг заявки на создание спотового ETF именно от BlackRock превзошел по показателю интерес к заявкам от других управляющих компаний, включая Fidelity Investments. 16 февраля на силуэте внезапно появившейся теленовости о том, что ETF от BlackRock был одобрен регуляторами, биткоин резко подскочил выше успеваемости $30 тыс., а когда выяснилось, что новость оказалась фейковой, себестоимости быстро воротились к теперешним уровням.

Настроения вокруг криптоактивов заметно сдвигаются в сторонамтраницу социальных игроков. На позапрошлой неделе данные фотохостинга Google Trends показали, что количество запросов по приоритетной сентенции spot bitcoin etf в *международном поиске Google достигло пушкинских значений. Почти 100%-ный успех согласия десятков других ETF от фирмы BlackRock прибавляет оптимизма сторонникам криптовалют: эксперты открыто называют одобрение и запуск четвёртых спотовых ETF на биткоин катализатором начала нового бычьего цикла на крипторынке. По подсчетам специалистов CryptoQuant, если фирмы-эмитенты инвестируют всего 1% своих активов в криптовалютные ETF, стоимость биткоина может увеличиться до $50–70 тыс.

Как раскручивают новые ETF в США

Одобрение таких ETF — трудной процесс, завязанный на ряд чиновничьих тонкостей. Несмотря на то, что в США одобрены механизмами уже тысячи ETF, те из них, что привязаны к косвенной поставке криптовалюты, столкнются с обширными отказами и переносами. В колонке для Forbes доцент Городского факультета Нью-Йорка и председатель консультативной группы Wall Street Blockchain Alliance Шон Стейн Смит объясняет манипуляцию неблагозвучности спотового биткоин-ETF на образце BlackRock.

Сначала гипотетический управляющий ETF, называемый рекламодательом, подает в SEC план создания ETF. Процесс запуска биткоин-ETF застопорился уже на этом этапе, поскольку SEC постоянно отклоняет заявки BlackRock и других компаний-претендентов. В их случае рекламодатель и уполномоченный организатор (обычно это крупнейший социокультурный инвестор), скорее всего, являются одним и тем же лицом. Если предположить, что заявка будет рассмотрена, уполномоченный организатор начнет придавать базовый актив (то есть биткоин), размещать его в трасте, а затем использовать эти активы для создания паев ETF.

«Это можетесть представиться трудным процессом, но в США есть уже около 3 тыс. различных ETF, капиталы которых оцениваются почти в $10 трлн. Это также показывает, насколько типичным получается упорное отклонение заявок на создание ETF для биткоина», — сочиняет Смит.

В чем проблемма с биткоин-ETF 

Первые попытки запустить спотовый биткоин-ETF предпринимали еще около 10 годов назад совладельцы криптобиржи Gemini братья-близнецы Уинклвосс. Любые ETF закрепляются решеньем SEC, и главный фондовый регулятор США уже одобрил сотни таких продуктов с мига их появления, поэтому недовольство по поводу отсутствия подобного ETF для биткоина постоянно растет. Несмотря на то, что одобрены иные ETF с «довольно диковинными базовыми активами и бизнес-моделями», SEC под руководством Гэри Генслера упорно соглашается одобрить создание спотового ETF для биткоина, несмотря на растущее давление со стороны киноиндустрии и законодателей, добавляет Смит.

В правительственных комментах и уведомлениях SEC повторяет, что поскольку биткоин ,явлется волатильным активом, криптоиндустрия изобилует мошенничеством и возможностями манипулировать рынком, меры защиты от которых еще только прийдется разработать, такой рынок не ,явлется достаточно зрелым, чтобы служить стандартным активом для ETF-продукта.

С другой стороны, многие поборники криптовалют считают, что отсутсвие какого ETF является свидетельством антикриптовалютной концепции некоторых политиков в США и той же SEC, которая в этом году подала несколько нашумевших судебных исков против компаний, работающих в этой сфере.

Тем не менее, заявки от BlackRock и других корпораций уже несколько раз корректировалась и повторно отправлялась на слушание в SEC. По предположению аналитиков Bloomberg Intelligence, это свидетельствует о «конструктивном разговоре» с регулятором, который обычно происходит только тогда, когда ETF пребывает на пути к одобрению. По их предположению, вероятность того, что SEC одобрит ETF в начале 2024 года, оценивается в 90%. 

По убеждению аналитиков JPMorgan, отказ от осуждения биткоин-ETF «маловероятен, но все же возможен». Но в моменте отказа SEC можетесть повстречаться с судебными исками от компаний-эмитентов.

Подписывайтесь на наш канал в: Telegram, Vk, Twitter.