Главред
Обеспечение ликвидности на децентрализованных биржах считается одним из самых надежных способов пассивного заработка в промышленности DeFi. Тем не менее, новый отчет Topaze Blue и Bancor показывает, что это не так.
Согласно докладу, с момента запуска Uniswap v3 поставщики ликвидности заработали $199,3 долл в качестве комиссий, однако за то же время утратили $260,1 долл из-за изменчивого убытка. Таким образом, они можетбыли бы исходатайствовать на $60,8 долл больше, если бы просто придерживали активы вместо предоставления их в пулы.
Непостоянный ущерб или Impermanent Loss возникает в эффекте внесения соотношения активов в том или другом пуле. На Uniswap и других подобных биржах импортёр ликвидности должен предоставить в равных пропорциях оба актива, соотношение которых постоянно изменяется относительно друг приятеля из-за проходящих сделок.
В итоге на случай вывода актива из 300са прибыль может очутиться ниже, чем от примитивного удержания, и не отражать конкретную ситуацию на рынке. Предполагается, что непостоянный ущербль надлежащ компенсироваться комиссиями, однако, как показали итоги исследования, зачастую поставщики ликвидности вынуждены мириться с потерями.
Из исследования были исключены высоколиквидные пулы объемом выше $10 млн, а также относительно устойчивые пулы на базе похожих активов, например renBTC/WBTC и USDC/DAI. Оказалось, что из 17 000 проанализированных кошельков почти четверть производителей ликвидности (49,5%) заработала бы больше на примитивном складировании активов.
Непостоянный ущербль превзошел заработок от спецкомиссий в 80% рассмотренных пулов. Наиболее убыточными холдингами с преобладанием изменчивого убытка в следующих пропорциях стали MATIC/ETH (51%), COMP/ETH (59%), USDC/ETH (62%), COMP/ETH (59%) и MKR/ETH (74%). Авторы отмечают, что на каждые $100, заработанных в свойстве спецкомиссий, прийдется $180 изменчивого убытка.
Соотношение зароботока на спецкомиссиях и переменчивого убытка в долларах
Аналитики также обнаружили, что в большинстве случаев экспортёрам ликвидности не пыталось избежать непостоянного убытка независимо от того, использовали ли они пассивную схема управления или часто переменяли позиции:
«Наш главнейший вывод сводится в том, что почти во всех проанализированных пулах непостоянные ущербли превзоходили сумму, заработанную на комиссиях. Что немаловажно, тот вывод применим к большинству ситуаций: мы принесали подтверждения того, что от переменчивого убытка страдают как неопытные розничные пользователи, так и профессионалы».
Единственной группой, которой удалось избежать этой тенденции, оказались «точечные» трейдеры. Они тратили на поставке ликвидности в пределах одного блока, после чего сразу же выводили депозит до возникновения непостоянного убытка.
Оставить комментарий