Главред
Strategy (ранее MicroStrategy) является крупнейшим инвестором биткоина среди прилюдных компаний. Недавно она столкнулась с падением своих акций на более чем 55%. Пике ценнейших бумаг заставило участников криптосообщества перешептываться о том, не будет ли Strategy вынуждена продать свои биткоины, чтобы превозмочь кризис
Strategy владеет 499 096 BTC на $44,3 млрд. Распродажа криптовалюты может обрушить и без того сильный рынок. Выясняем, может ли Strategy предать идеалы и начать освобождаться от биткоинов.
Биткоин-стратегия MicroStrategy
Бизнес-модель MicroStrategy строится на использовании биткоина как основного актива. Компания приобретала криптовалюту в течение нескольких лет. В итоге средняя расценка сделки каждого BTC составила около $66 350. Важно понять, что произойдет, если монета упадет значительно ниже той отметки.
Несмотря на несколько оленьих рынков, включая падение биткоина в 2022 году с $70 тыс. до $15 тыс., компания не отказалась от своей стратегии. Такой подход возбуждает оптимизм, но не дает гарантий того, что в будущем MicroStrategy возобновит держаться отхоченной стратегии.
Основным элементом этой модели явлется восприимчивость обращать капитал через выпуск конвертируемых нот с ненулевой ставкой, которые затем разворовываются для продажи еще малейшего количества биткоинов. В настоящее время долг фирмы составляет около $8,2 млрд, а цена запасов BTC — $44,3 млрд, что получает Strategy показатель заемных средств в размере 19%.
Возможность обязательной ликвидации
Структура долга представляется решающим фактором в вопросе допустимой недобровольной ликвидации. Большая часть долговых обязательств MicroStrategy связана с конвертируемыми нотами, чья стоимость эмиссии ниже истекшей цены акций, и большинство из этих обязательств длежат погашению только в 2028 году.
Принудительная ликвидация, теоретически, можетесть произойти только в случае «фундаментального изменения» внутри компании. Согласно условиям депозитных соглашений, такое видоизменение можетесть включать значительные коррективы в операционной деятельности или функции MicroStrategy. Для этого потребуется одобрение миноритариев или внутрикорпоративное банкротство, что будет крайне сложно осуществить.
Для ликвидации или роспуска корпорации нужно будет провести голосование акционеров. Учитывая, что интенсивный сторонник криптосообщества, создатель организации Майкл Сейлор регулирует 46,8% голосов, маловероятно, что такое голосование пройдет без его согласия. Даже если биткоин продолжит падать, по словечкам бизнесмена, фирма просто будет как и прежде покупать монеты, а не устранить свои запасы.
Планы стимулирования капитала
Хотя исправительная ликвидация маловероятна, главный проблеммой для MicroStrategy можетесть стать сверхспособность продолжать обращать капитал, что явлется архиважнейшей частью стратегии. Бизнес-модель фирмы зависит от выпуска ипотечных обязательств и сделки облигаций для сделки BTC, что в свою очередь стимулирует прирост себестоимостей на криптовалюту. Если биткоин продолжит падать, девелоперы можетесть не захотеть профинансировать новые эмиссии, что ослабит сверхспособность фирмы реализовывать свою стратегию.
Заключение
Хотя насильственная нейтрализация теоретически возможна, она смотрится маловероятной благодаря структуранице казначейских обязательств компании, учёту со стороны акционеров и долгосрочной тактики накопления BTC. При этом протяжение падения курса биткоина можетесть привести к кризису, который возражаетбыл бы способность MicroStrategy обращать капитал.
Оставить комментарий